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Finiconsult Ltd. F-Valuation Software

Madame/Monsieur ....,

Vous recevez ce message parce que l'Évaluation d'Entreprise vous intéresse. Vous avez acheté le Logiciel F-Évaluation ou téléchargé le Démo dans le passé. Alors, voilà la toute dernière prime de risque.

Dernière prime de risque 2019 maintenant (enfin) disponible
Grâce à la forte baisse de la bourse française en 2018, la prime de risque française passait de 6,38% pour 2018 vers 4,17% pour 2019. Du moins comme calculé avec les données fin 2018. Voici l'historique de la prime de risque: 2018: 6,38%, 2017: 5,59%, 2016: 4,80%, 2015: 3,79%, 2014: 4,46, 2013: 2,91%, 2012: 3,43% 2011: 5,15%. Ces calculs sont basés sur le plus grand nombre possible d'années depuis 1900 et comme méthode la moyenne non pondérée de toutes les méthodes de calcul. La reprise rapide en 2019 de la bourse justifie peut-être une discussion sur une légère augmentation.

Analyse: Le taux d'intérêt sans risque passait en haut légèrement en France de 0,62% vers 0,74%. Niveau très faible en termes historiques. Pour des évaluations d'entreprise cela signifie, ensemble avec la prime de risque de 4,17%, actuellement une compensation d'environ 4.91% (4,17+0,74)pour les coûts de financement des capitaux propres. Grâce au taux d'intérêt très bas, les leviers financiers ont des effets fortement baissiers. Lorsqu'ils sont exclus pour l'instant, il en résulte également un CMPC de 4,91%, ou inversement un PER théorique de 20,37. Actuellement plus haut que le PER réel en France. Le 1-11-2019, par exemple, le PER non-pondéré 2019 du CAC40 était 17,8, une différence de 14,4% avec le PER théorique de 20,37. Si on suppose un levier financier approprié, bien sûr un CMPC beaucoup plus bas résulte. Et donc, à l'inverse un PER théorique plus élevé. Effectivement, le PER du CAC actuel de 17,8 implique une solvabilité (Fonds propres / (Fonds Propres + Dette)) beaucoup plus haut que la solvabilité réelle.

Comparer:
L'histoire montre que les points de retournement sur le marché boursier commencent seulement si le PER réel dépasse largement le PER théorique. Le dernier point de retournement en France était 16-7-2007 quand le prix de clôture le plus élevé du CAC40 était 6.125,6. Au 9-3-2009 déjà, la plus basse position a été atteint à 1.527,3 et après on voit un nouveau démarrage boursier. Juste avant la crise 2007, la prime de risque française était 5,33%, le taux d'intérêt sans risque 3,89% et alors le CPMC sans levier 9,22%, correspondant avec un PER théorique de 10,85 (100/9,22). Voyez cet aperçu. Ce niveau a ensuite invité les investisseurs à payer en 2007 au CAC40 un PER réel de 16,88. Ce niveau dépassait alors largement le PER théorique 2007 de 10,85 avec plus de 55%. Ce niveau du PER réel de 16,88 en 2007 impliqait aussi un effet de levier (défini comme solvabilité: Fonds propres / (Fonds Propres + Dette)) de 15%, très bas.

Comparant le PER théorique de 20,37 actuel avec le PER réel de 17,8, il en résulte maintenant une différence positive de 14,4%. L'inverse de 2007 avec plus de 55% négative. Le PER réel 2007 impliquait une solvabilité (FP/(FP+Dette) de 15% en dessous de la solvabilité réelle et maintenant bien au-dessus. Le rendement en dividendes actuel (non pondéré à 2,24%) est également supérieur aux coûts de financement probables. Les joueurs en bourse et / ou les investisseurs à long terme peuvent difficilement résister à telle tentation. En 2007, la situation inverse existait.Tenant ces faits en compte il reste encore de la place pour le conte des fées Boucle d'Or avec les ours.

Prévoir: C'est bonne tradition dans ce bulletin de quitter maintenant le domaine des faits et des chiffres pour entrer dans le monde des gourous et des prophètes. L'irrationalité boursière habituelle, comme indiqué sur la base 2006/2007, fait supposer qu'il faudra encore un certain temps avant que le CMPC actuel théorique sans levier de 4,91, peut atteindre le niveau de 9,22% en 2007. Le taux d'intérêt sans risque reste très faible en termes historiques renforçant les effets des leviers actuels. Tant que les taux d'intérêt restent bas, le CAC40 peut continuer alors en haut un certain temps. Sans garantie et sous réserve de calamités rien semble perturber le conte du Boucle d'Or.

Une démonstration gratuite de ce logiciel d'évaluation peut être téléchargé à ce site en cliquant sur le lien: Logiciel Gratuit. La dernière version 8 avec les plus récentes primes de risque peuvent être achetés en ligne avec le lien: Achetez Logiciel.

Cordialement, Finiconsult Sarl
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